本篇文章内容源自克鲁格曼国际金融P51。切记，本篇内容假定欧元利率和预期美元/欧元汇率都没有变动！但是在现实生活中，预期汇率不变这一前提常常是不现实的。在许多情况下，利率的变动会伴随着预期汇率的变动。反过来，预期汇率的变动又取决于导致利率变动的经济原因。请记住，在现实生活中，除非我们知道利率为什么会变动，否则我们将不能预测利率变动对汇率产生的影响。（以上内容为教材P52原话）
上图集中阐明了美元存款的利率变动对当前美元/欧元汇率的影响。在原来的汇率E1处，美元存款比欧元存款的预期收益率高，这是核心和关键。此时，当代表美元存款收益率的垂直直线由R1水平向右平移至R2时，汇率E的变动不会即刻进行，会有一定的迟缓。当美元存款的利率已经由R1变为R2时，美元/欧元的汇率还没来得及做出反应，依然停留在E1的水平。此时在E1处，对应的美元存款的利率已经变为了R2（R2>R1)，但是E1对应的欧元存款的预期美元收益率仍然为R1水平下，要知道R2是大于R1的，也就意味着此时，在美元存款利率没有一点点防备地突然升高到R2时，欧元存款的预期美元收益率仍然才有R1这么高。两者之差等于点1到点1’的距离。
教材中说到，正如我们已经看到，这个点1到点1’的差额，会使美元升值到E2（点2）。这句话是精髓。正因为美元存款的收益率要高于此时的欧元存款的预期美元收益率，因此人们会急于抢购美元，抛售欧元，导致美元急剧升值，欧元快速贬值。会导致E1减少到E2。
又因为欧元的利率，以及预期汇率都没有变动，所以根据欧元存款的预期美元收益率=Re+1.05/E-1 这一公式，美元升值，导致E变小，从而导致整个公式变大，也就是说，会导致欧元存款的预期美元收益率升高。导致欧元存款的预期美元收益率也最终从R1上升到了R2水平，与美元存款收益率最终相同。完成了从点1均衡点到点2均衡点的整个转变。
