本土偏见 (Home Bias) 指的是投资者以全球市场为代价，固执地、执着地、过度地重视其所在的本土市场。
本土偏见属于全球普遍存在的现象。美国先锋基金的报告《本土偏好与全球资产配置》指出，2010年，美国股票投资者将约72%的资产配置在了美国股市。这样的本土偏好在债券市场上更严重。2010年，美国债券投资者平均将91%的资产都配置在了美国债券市场上。
对于本土偏见（Home Bias）存在的可能解释：
- 交易成本，但可以通过共同基金等方式降低。交易量的证据并不倾向于支持这种解释;
- 税收。但目前尚不清楚为什么征税是一个解释，除非外国资产的回报率比国内资产回报率的税率更高，而通常情况并非如此，
3. 资本管制(即限制国内居民持有外国股票的能力)。显然，这些可以解释“本土偏见”在有效时期的存在，但在无效时期则不能;
4. 一贯的有偏期望
5. 投资者是否可以更好地了解在自己国家运营的公司?(注意，这意味着有效市场假说的失败);
6. 可能持有进行国际贸易的国内公司的股票可以使多样化，以避开国内的冲击，这可能是比持有外国股票更划算的实现多样化的方法;
7. Berriel和Bhattarai(2013)提出了一个巧妙的解释，国内股票作为对冲政府支出冲击的工具。如果政府出乎意料地增加了支出，那么这意味着更高的税收，但是如果代理人持有那些可能从增加的政府支出中受益的公司的股票。这样他们就能对冲开支冲击带来的风险。这一假设的前提是，政府支出用于国内商品，或者政府支出冲击导致汇率贬值，对企业利润产生有利影响。
例如，英国、澳大利达和加拿大，这三个国家股市在2010年分别仅占全球股市市值的8%，3%和5%。但这三个国家的投资者也是严重偏好本国股市。Sercu和Vanpee的一篇文章提到，发展中国家的本土偏好更严重，这样让作者觉得不可思议，新兴市场波动性大，投资者却还越执着于本土市场。
道理咱都懂，可是臣妾做不到啊
你会列举说一系列理由，比如海外市场的信息不对称、中国的资本监管限制，还有外汇风险、流动性考量、政治因素、税收差异、交易成本等等，甚至因语言文化不同，让你连开户都望而却步。没错，这些都是客观理性的问题。
但是随着最近几十年全球化趋势的发展，这些客观的限制和差异都在慢慢减少。现在互联网发达，信息过量，全球资本市场一点风吹草动在中国各大资讯平台都是同步播报。
随着专注于海外的互联网券商的兴起，语言和客户体验不再是基本障碍；外汇风险也可以对冲，而且持有一些美元也可以分散人民币潜在的贬值压力。再者，由于资本市场全球化，中国有许多优秀公司到香港或海外上市，例如腾讯、阿里、新浪、网易等等，这也进一步刺激国人跨出脚步，着眼于全球资本市场。然而… 研究表明，大家的本土偏好老毛病几十年来没有大幅改善过。
写在最后
本土偏见在很大程度上可能来源于投资者行为因素。投资者更愿意待在舒适圈【Comfort Zone】，倾向于投资本土市场，因为偏好选择熟悉的资产或公司。这是因为【Availability Bias】，以后我们会专门写这个话题。投资者认为自己对本国市场有信息优势，也对本国经济发展展望更乐观，这其实也是过度自信的一个表现。
还有些投资者认为外国股市风险大，仅仅因为它们是外国的。这就像美国投资人看中国一样，【觉得】市场太远了，心理上不熟悉。反过来看中国投资人，其实是一样的。美国股市过去26年的波动幅度远低于A股，从资产配置的角度，你绝对不能错过。如果你从心里上嫌弃投资海外，就好比你怕坐游轮会倾覆，但最后却选择了坐摩托艇。
投资人要明白自己是追求平稳的财富升值，还是刺激的短线博弈。如果是前者，就要尽量克服心理关卡，走出舒适圈；如果是后者，你要要明白：博弈也是需要技术的，而不是拍脑门式的赌。
Grinblatt 和 Keloharju 2001年的一篇论文指出，【本土偏见】跟投资者接受的教育和相关投资经验有关。受教育程度低的投资者往往本土偏见更严重，而知识储备足、投资经验丰富的投资者们，更能够克服本土偏见，多元化的进行全球投资，从而优化资产配置。
改编自 http://dy.163.com/v2/article/detail/DI3PQAR60519K4VM.html
