可卖回债券（putable bond）可以认为是一种附带了看跌期权（put option）的债券，债券持有人可以按照特定价格在债券到期日之前强制卖给债券发行人。回购价格在发行时设定，一般相等于票值。
卖回价格通常为债券面值。当市场利率较高时，投资人可以将债券卖回并将所得资金投资于其他债券来获得更高的收益。由于该条款对投资人有利，作为补偿，投资人往往愿意接受较低的票面利率。
可赎回债券亦称“可买回债券”。债券发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其债券买回（赎回）。可视为是债券与看涨期权的结合体。
在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候，债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效。赎回价格一开始可能高于债券面值，随着时间推移,逐渐与债券面值重合。但也可以一开始就与面值相等。债券发行人有时仅赎回一部分发行在外的债券。决定赎回债券方法：一是计算机随机抽取债券的编号，二是所有的债券的面值按一定比例被赎回。
二者区别为动作主体不同，动作也不同，一个是卖给债券，一个是买回债券。put bond可卖回债券是债券持有人可以强制卖给债券发行人，此时市场利率较高，债券持有人可以把债券卖回给发行方，从而获得一笔资金，并将这笔资金重新投放到市场，比如重新购买其他债券，从而获得更高的利率收益。此时put bond的受益方是债券持有人（投资方）。
callable bond可买回债券与之相反。债券发行人有权在特定时间以某个价格强制从债券持有人手中买回债券，此时市场利率较低。因为发行方要定期给债券持有人支付利息，如果现在的市场利率更低，那么发行人所支付的利息就会高于现在市场利率水平，发行人就会开支更大。为了降低成本，发行人可选择此时行权，以较低的价格强制买回该债券，并以更低的利率发行给其他人。这样一来，所支付的利息就会更低，从而省出来一大笔利息支出。此时callable bond的受益方是债券发行人。
区别总结
| put bond可卖回债券 | callable bond可赎回债券 | |
| 动作主体（受益人） | 持有方 由于该条款对投资人（持有方）有利，作为补偿，投资人往往愿意接受较低的票面利率。 | 发行方 |
| 此时的市场利率 | 较高(由低到高） | 较低（由高到低） |
| 动作方向 | 债券持有人强制卖给发行人 | 债券发行人强制从持有人那里买回 |
| 买卖价格 | 回购价格在发行时设定，一般相等于票值。 | 赎回价格一开始可能高于债券面值，随着时间推移,逐渐与债券面值重合。但也可以一开始就与面值相等。 |
| 可被视为附带了 | 看跌期权（卖出期权） put option | 看涨期权（买进期权） call option |
