阅读博迪投资学的时候，各个章节反复提到一个概念是期望收益率，所谓的期望收益率是一个预测值，但是却不是历史数据的平均值这么简单。它是把未来所能预测的各种市场好坏的情景的发生概率，乘以每种情景下的收益率，然后将这些数值加总得到的数值。切记，期望收益率是一个未来的预测值！而不仅仅是根据已有的历史数据得到的数值！
在衡量市场风险和收益模型中，使用最久，也是至今大多数公司采用的是资本资产定价模型(CAPM)，其假设是尽管分散投资对降低公司的特有风险有好处，但大部分投资者仍然将他们的资产集中在有限的几项资产上。比较流行的还有后来兴起的套利定价模型(APT)，它的假设是投资者会利用套利的机会获利，既如果两个投资组合面临同样的风险但提供不同的预期收益率，投资者会选择拥有较高预期收益率的投资组合，并不会调整收益至均衡。
如上所示，这就是博迪投资学贯穿全书的期望收益率和方差究竟是什么东西，它绝不是来源于平均值概念，而是在不同情境下收益率以发生概率为权重的加权平均值。也就是说，所谓的期望，就是指的某事物以发生概率为权重的加权平均值。而不能仅仅把它理解为平均值的概念。
承上启下，既然我们现在知道了期望的概念，那么博迪投资学另一个贯穿全书的主题——方差，也要呼之欲出了。方差是与期望收益偏差的平方的期望值。如下图所示：
也就是说，本书中出现的所有关于期望和方差的概念，千万不要仅仅再用中学数学里的均值和方差的概念来理解了。已经太low了！此方差非彼方差，这里的方差是要用每种情形的发生概率来相乘的。而不光是用一个1/n乘一下便能解决的。
期望值的估算可以简单地根据过去该种金融资产或投资组合的平均收益来表示，或采用计算机模型模拟，或根据内幕消息来确定期望收益。当各资产的期望收益率等于各个情况下的收益率与各自发生的概率的乘积的和 。投资组合的期望收益率等于组合内各个资产的期望收益率的加权平均，权重是资产的价值与组合的价值的比例。
附：
资产的预期收益率及其计算方法
预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。对期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：
第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：
预期收益率E（R）＝
式中，E（R）为预期收益率；Pi表示情况i可能出现的概率；Ri表示情况i出现时的收益率。
【例·计算题】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为－30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。
【答案】
预期收益率＝30%×60%＋40%×20%＋30%×（－30%）
＝17%。
第二种方法是：历史数据分组法
第三种方法：算术平均法
首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。
【例2－22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2－1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 收益率 | 26% | 11% | 15% | 27% | 21% | 32% |
【答案】
预期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6
＝22%
