如果当前美元贬值，而预期的美元/欧元汇率保持不变，美元相对于欧元的预期贬值就会降低，或者美元相对于欧元的预期升值就会增加。由于利率也保持不变，所以当前美元的贬值，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。（给定当前利率与对未来汇率的预期保持不变）
如何理解上面这段话呢？这段话出自克鲁格曼《国际金融》教材的P48第一段，这段话理解起来有点困难。如果当前美元相对于欧元贬值，则意味着原来是1.07美元/欧元，现在变成了1.09美元/欧元，而我们假定当前利率与对未来汇率的预期保持不变，假设为1.05美元/欧元。因为人们意志坚定地认为，以后汇率铁定会重回1.05美元/欧元的水平，因此人们预期汇率不可能从1.09美元/欧元的水平继续下跌到1.10乃至1.12美元/欧元的匪夷所思的水平。因此人们对美元相对于欧元的预期贬值就会降低，因为人们认为，都已经跌到1.09这么低的水平了，日后只会赶紧回升，不可能继续跌下去，因为人们相信最终的汇率铁定会重回1.05的，所以人们不相信汇率会持续下跌，因此如果当前美元贬值，而预期的美元/欧元汇率保持不变，美元相对于欧元的预期贬值就会降低，或者美元相对于欧元的预期升值就会增加。
接下来这句话，由于利率也保持不变，所以当前美元的贬值，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。该如何理解呢？
因为欧元存款的预期美元收益率为Re+（1.05-E）/E=Re+1.05/E-1. 可以看出，当Re也保持不变，所以当前美元的贬值，会导致E上升，同时1.05/E下降，这会导致欧元存款的预期美元收益率下降，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。因此，由于利率也保持不变，所以当前美元的贬值，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。
下面，我们来思考一下，如果当前美元升值，又会是什么景象呢？当前美元升值，而预期美元/欧元汇率保持不变，比如预期美元/欧元汇率是1.05美元/欧元，而现在美元升值，变为1.03美元/欧元了。人们因为坚定不移地相信，未来汇率铁定会回到1.05的水平，因此人们不相信美元还能继续升值，因此美元相对于欧元的预期升值就会降低，或者美元相对于欧元的预期贬值就会增加。
由于利率也保持不变，且欧元存款的预期美元收益率为Re+（1.05-E）/E=Re+1.05/E-1. 美元升值会导致E下降，从而导致欧元存款的预期美元收益率上升，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力上升。因此，由于利率也保持不变，所以当前美元的升值，会使欧元存款相对于美元存款的吸引力上升。
