无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forwards，NDF）
无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forwards，NDF）主要用于实行外汇管制国家的货币。人民币无本金交割远期常用于衡量海外市场对人民币升值或贬值的预期。无本金交割远期外汇交易由银行充当中介机构，供求双方基于对汇率看...
经济学 第13页
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什么是期望收益率（Er）和方差
阅读博迪投资学的时候，各个章节反复提到一个概念是期望收益率，所谓的期望收益率是一个预测值，但是却不是历史数据的平均值这么简单。它是把未来所能预测的各种市场好坏的情景的发生概率，乘以每种情景下的收益率，然后将这些数值加总得到的数值。切记，期望...
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博迪投资学第六章——凤险资产配置 详解
本来我打算直接详解第七章——最优风险资产组合的，没想到刚开始解析，就发现第七章如果没有第六章的铺垫，完全无法进行。权衡再三，我决定放弃“短平快”的思想，彻底退回到最初的起点，从零开始构建博迪投资学最核心部分的解析。 第六章讲的是风险资产配置...
博迪投资学第七章——最优风险资产组合 详解
投资的决策可以看做是一个由上而下的过程： 1 风险资产和无风险资产之间的资本配置 2 各类资产之间的配置，如美国股票、各国股票、长期债券 3 每类资产内部的证券选择 这一章的内容之所以很烧脑，究其原因，与教材知识点的过于混乱不无关系。让我们...
由“圣彼得堡悖论”衍生出的关于为什么风险厌恶者不会参加公平博弈的思考
本文内容来源于博迪投资学中文第10版的第149-151页，“附录6A 风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论”相关内容。在此，博主谈谈对这部分内容的理解。以下为原书书影。 该问题的核心解答是人们对于每一单位新收益的边际效用是递减的（特别是，他们的...
如何通俗理解“公平博弈（Fair Game）”
公平博弈是指风险溢价为0的风险投资，即没有足够的风险溢价来补偿厌恶风险的投资者所承受的风险。 如上图所示，这是一个期望收益为0的公平博弈。一个人需要支付100000美元的游戏参与费，通过这个游戏，他有50%的几率可以使自己的100000美元...
如何通俗理解“圣彼得堡悖论”
圣彼得堡悖论是决策论的一个悖论。 1730年代，尼古拉一世·伯努利提出一个掷硬币问题：若第一次正面，你就赚1元。若第一次反面，那就要再掷一次，若第二次是正面，你便赚2元。若第二次反面，那就要掷第三次，若第三次掷的是正面，你便赚2*2元…如此...
一句话解释当前美元/欧元汇率与欧元存款的预期美元收益率之间为什么是负相关关系
如下图可知，当汇率预期和利率不变时，当前美元的贬值并不会改变欧元存款的预期美元支付，但会使得欧元存款的当前美元成本上升。这种变化，通常会使欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。所以当前美元的贬值，会使得欧元存款相对于美元存款的吸引力下降。直接...
在中国为什么私人支票业务搞不起来？
大家都知道，在美国，私人支票有很多，但是在我们中国为什么私人支票业务搞不起来呢？原因如下。 除了银行门槛高的缘故外，制约中国个人支票存款发展的根本原因在于个人信用制度的不健全。 支票结算是一种信用结算，如果没有良好的个人信用作基础支持，想广...
确定性等价收益率(C.E. rate)
以下是确定性等价收益率（Certainly equivalent rate) 的说明。一句话来说，所谓的确定性等价收益率等同于风险资产的效用值（%）。